Com a recente nomeação de Kevin Warsh para liderar o Federal Reserve, o mercado de títulos americano está reagindo a essa mudança, apostando que ele dará prioridade à credibilidade da instituição na luta contra a inflação, ao invés de ceder às solicitações do presidente Donald Trump por cortes nas taxas de juros. A pressão sobre a economia resultante da guerra no Irã provocou o maior aumento da inflação desde 2023, levando os traders a precificarem quase certa a possibilidade de que o Fed comece a elevar os juros até dezembro.
Essa mudança nas expectativas é um giro abrupto em relação ao que se acreditava há apenas três meses, quando o mercado apostava em cortes mais profundos nas taxas. O novo cenário é influenciado por diversos fatores: a instabilidade no Oriente Médio, a resiliência da economia dos EUA e o crescimento exponencial dos investimentos em inteligência artificial, que têm impulsionado os índices das bolsas de valores. Esses elementos geraram um crescente temor de que a inflação possa ultrapassar a meta de 2% estabelecida pelo Fed por um período mais prolongado.
Na última semana, marcada por forte volatilidade, os rendimentos dos Treasuries de dois anos, os mais apurados às expectativas sobre a política monetária, atingiram uma alta de 4,14% na última sexta-feira. Esse é o nível mais elevado registrado em mais de um ano, superando em quase 40 pontos base o limite superior da faixa de referência do Fed. Os papéis com vencimento em 30 anos chegaram a tocar 5,2% na mesma semana, o que não ocorria desde 2007, embora depois tenha recuado para 5,06%.
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A tomada de comando de Warsh acontece em um momento em que um número crescente de dirigentes do Fed está abandonando a tendência de afrouxamento monetário. O governador Christopher Waller, que foi indicado por Trump e defendia cortes nas taxas de juros no início do ano para preservar o mercado de trabalho, declarou na última sexta-feira que é igualmente provável que o próximo movimento do Fed seja um aumento. Além dele, autoridades como o vice-presidente Philip Jefferson e o presidente do Fed de Nova York, John Williams, têm discursos programados para esta semana, os quais poderão fornecer mais clareza sobre a direção futura da política monetária.
Na cerimônia de posse de Warsh na sexta-feira, Trump reiterou seu desejo de que ele conduza o banco central de maneira independente, após ter pressionado o Fed repetidamente por taxas de juros mais baixas. Essa independência ficará sob observação, considerando que a pressão política pode ser um fator no futuro próximo.
Alguns investidores, como Chitrang Purani, gestor de portfólio da Capital Group, estão se mostrando mais otimistas em relação aos Treasuries de curto prazo à medida que as taxas de juros se elevam e são precificadas as altas nas taxas. Purani comentou: “Acredito que a barreira para elevar os juros ainda é razoavelmente alta, porque tanto o Fed quanto Warsh podem desejar adotar uma postura mais cautelosa antes de decidir o próximo passo, buscando compreender melhor como a inflação está afetando o mercado de trabalho e as condições financeiras”. Ele complementou dizendo que não acredita que a maneira como o Fed reage aos dados econômicos mudará significativamente sob a liderança de Warsh em comparação com os dirigentes anteriores.
Além de acompanhar as falas dos dirigentes do Fed, os investidores no mercado de títulos devem se atentar para os leilões de Treasuries de dois, cinco e sete anos que estão programados para esta semana, na busca por indícios sobre a demanda dos investidores.
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Fonte:: infomoney.com.br
